ESG投资的收益率如何？23日，中欧基金固收研究总监李彤在“走向美好——ESG投资云讲坛”介绍了其相关的经验和思考。在李彤看来，ESG投资首先绝非以牺牲投资回报为代价。除了帮助投资者更准确评估公司的未知风险，ESG指标也可用于发现投资机遇，这点在新兴市场尤其重要。此外，李彤认为现阶段国内投资机构不应过于追求“名义上的ESG”，而是将ESG理念真正融入到投资过程中。
“过去的绿色投资通常被认为以牺牲财务业绩为代价，其依据伦理道德标准及宗教信仰采用负面筛选方式，直接排除对某些行业的投资。如今更多是将ESG因素纳入整体考虑以增强对公司的理解，更准确地评估公司的未知风险和长期竞争力。”李彤说。
李彤介绍，一方面，ESG指标能够很好地帮助管理下行风险。“ESG帮助了解长期系统性风险敞口，如气候变化、水资源、信息安全、人口结构；此外，也可以帮助评估企业管理质量，控制突发事件风险，如意外事故、倒闭停业、财务造假、贪污腐败等。”
“全球三大信用评级机构均已发布评级说明，解释其评级方法如何考量ESG因素。传统信用评级只包含宏观因子和财务因子，纳入ESG因子可以有效识别债券主体的信用品质、更全面衡量债务人的整体信用。”李彤说。
另一方面，防范风险之外，李彤认为ESG指标也可用于发现投资机遇。“对于投资估值合理且ESG表现较好的标的，我们会采取积极的投资策略；也会避免较窄利差且ESG表现较差的标的；对于较高利差但ESG表现较差的标的，我们会采取较为审慎的投资策略。”
ESG指标对新兴市场投资尤为重要。“各国新兴市场处于不同的发展时点，对应不同的宗教文化。一个国家对ESG理念的认知程度对应着市场的成熟程度，从而反映出经济发展水平和治理水平。一个公司对ESG理念的认知程度反映着管理层是否具有长期、可持续性的战略目标和远见，并是否具有能贯彻到公司员工的执行力。”李彤说。
目前国内外已经有一些第三方ESG评价体系，但被用作中国市场的投资参照时均有不足。李彤认为，国内投资机构有必要自建评估体系。
“国际上的评级体系虽然比较成熟，受全球机构认可度高，但缺乏对中国当地市场的深入研究。以MSCI的评价体系为例，其对欧洲、美国企业的覆盖比较完善，但对国内企业的覆盖，无论是广度或是深度方面仍有欠缺。国内的第三方评估体系是本土化的ESG研究成果，但也存在缺乏框架性研究、底层数据质量较差、缺乏投资经验等问题。”李彤说。
此外，李彤强调，不同行业在进行ESG评价时，侧重方向并不相同。“以消费金融行业为例，侧重信息及数据安全、产品质量及安全、公司治理综合得分；工业制造行业更偏重能源管理、产品质量及安全、工作场所安全性；软件应用行业则更重视人力资源发展、信息及数据安全、公司治理综合得分。”
“整体来看，在第三方评级机构的基础上，国内投资机构还是需要借助自身在主动研究方面的优势，以及公司层面积累的投资经验，自建内部ESG评估体系。”李彤说。
此外，李彤认为现阶段在中国推进ESG投资，不应过分追求“名义上的ESG”，“中国企业已经逐渐要求披露ESG相关信息，但距离‘详尽’披露仍有距离。这个问题不是中国特有的，世界各国都在探索实践中。建立完善ESG底层数据需要时间和全社会的认同。中欧基金目前更强调将ESG理念融入到投资过程中，做投资领域积极推进ESG的者先行者。”
“走向美好——ESG投资云讲坛”由中国证监会投资者保护局指导，上海证券交易所和陆家嘴金融城共同主办，新华财经提供特别支持，活动旨在推动国内投资机构在投资中系统化融入ESG要素，引领示范责任投资最佳实践，推动金融赋能社会发展，助力实现人民对美好生活的向往。
