政策：监管机构在促进中国负责任投资中的作用

与许多发达市场不同，中国监管机构是最初改革和提升可持续投资意识的主要推动力。自2016年《指导意见》发布以来，随着政策改革的推进，ESG整合已在中国研究讨论的领域占有一席之位。

作为中国可持续金融体系的政策基石，《指导意见》针对绿色债券市场、绿色保险、绿色贷款和其他绿色和可持续金融产品和服务的发展均制定了相应规则11。后续推出的措施、计划和指引，则进一步推动了可持续投资议程的实施：

■ 2017年，中国证监会与环境保护部签署协议，共同制定了适用于上市公司的强制性环境披露框架。

■ 2018年10月，中国证监会修订了《上市公司治理准则》，规定上市公司有责任披露ESG信息。新准则将“可持续发展”和“绿色发展”列为上市公司的指导原则。

■ 2018年，上交所和深交所发布了ESG信息披露指南，要求上市公司在“披露或解释”的基础上发布ESG相关信息。指南预计在2020年全面生效。

■ 2018年11月，中国证券投资基金业协会发布了首份绿色投资指引，同年发布了《中国上市公司ESG评价体系》报告。

■ 2020年，中国证监会预计将根据2017年与环境保护部达成的协议，发布上市公司强制性ESG问题披露准则。这将进一步提高中国上市股票ESG数据的质量和数量。

在上述改革的推动下，上市公司开始了解ESG议题，并研究其对业务运营的影响。这一趋势也对公开市场和行业动态产生了影响。2018年，超过60%的上交所上市公司披露了部分ESG信息，较上年增长235%12。其中，超过半数的公司属于自愿披露（非环境法要求披露）。ESG问题和风险可能对公司的上市地位产生重大影响，例如，2019年10月，一家制药公司即因疫苗丑闻而从深交所退市。