基础架构的ESG凭证备受关注

目前，ESG中的“ E”引起了投资界的最大关注和宣传，但在投资组合建设中尤其要关注基础设施投资中的“ S”和“ G”，同样重要。

莎拉·肖

随着《巴黎协定》下一阶段实施工作的临近，可持续性和相关的ESG问题在全球投资分析中变得越来越重要，这对顾问和投资者都有影响。

《巴黎协定》是联合国气候变化框架公约（UNFCCC）于2016年签署的一项有关缓解，适应和融资温室气体的协议。该语言由196个国家的代表谈判并在12个国家中以协商一致方式获得通过2015年12月。

《巴黎协定》的主要目标是通过使本世纪全球气温上升幅度远低于工业化前水平2摄氏度，从而加强全球对气候变化威胁的反应。并努力将温度升高限制在1.5摄氏度以内。

综合ESG评估流程：在国家和库存级别

尽管ESG在任何投资决策中都应该一直发挥重要作用，但要在这种新环境中进行投资，拥有一个集成的投资流程就显得尤为重要，从而可以在多个层面上进行ESG风险分析。 4D基础设施采用的流程是，除非根据其ESG特征和其他因素评估了其原籍国（以及股票本身），否则该股票无法进入投资组合。

因此，重要的是要在国家和个人库存水平上完成ESG审查-并考虑“ S”和“ G”以及“ E”。

例如，在投资于列出的基础设施时，应密切考虑一个国家的治理及其司法系统的实力；涉及基础设施特许合同或法规的质量和可靠性，以及司法系统在支持这些合同或法规的神圣性方面的实力。

同样，腐败的程度以及司法机构处理该问题的能力也很重要。例如，在巴西，所谓的“洗车”腐败调查一直在进行且影响深远。但是，正是这种活动帮助投资者更加熟悉该主权国家。在这种情况下，没有人否认存在某种程度的腐败-但司法部门在追求社会各阶层的不法行为方面一直坚持不懈。

尽管来自国家/地区评论的ESG评分是一个考虑因素，但它们不能单独存在。同样重要的是，要根据各种ESG考虑因素，在股票级别评估每个公司，并在此过程中为股票分配公司的整体评分。这些评估的主要考虑因素是：

环境因素

公司如何关注环境可持续性和环境中立政策？

如果相关，他们对碳和温室气体排放有什么目标？

他们对环境政策的公开程度如何？

他们利用绿色未来的策略是什么？

他们的能源中有多少比例来自可再生能源？

他们如何与同行业和更广阔的市场中的同行进行比较？

他们在废物处理方面有何政策？

社会的

公司对劳工标准和人权做出了哪些承诺？

他们与当地和土著社区的关系和参与度如何？

他们如何专注于员工的健康和安全？

工作场所事故/意外的趋势如何？

向员工提供什么样的学习发展和培训计划？

管治

安全所有权：

谁是主要股东，他们的动机是什么？

股东对管理层的影响是什么？

对小股东有什么保护？

主板结构：

董事会结构对股东有利吗？

分权是否充分？

董事会的经验，多元化和选举频率如何？

报酬：

薪酬结构是什么？

高管薪酬与股东的业绩一致吗？

与我们的国家审查一样，“ S”和“ G”与“ E”同等重要。例如，在治理下，重要的是仔细研究董事会和管理层的薪酬结构，以确保与股东利益保持一致。

全球基础设施和ESG

2020年1月，Institutional Shareholder Services Inc（ISS）发表了一篇论文“定义了2019年的公司争议”，其中确定了ESG争议中最受关注的五个行业。

巴西的采矿事故和美国持续的阿片类药物危机是2019年最严重的两场争议。这导致围绕钢铁和制药公司的负面新闻的密度很高。

同样，与巴西大坝倒塌相关的人力和环境成本对钢铁行业负面新闻的数量也有很大贡献，而钢铁行业是争议最大的行业。

由于几家欧洲银行与洗钱计划有关，全球银行业在2019年面临着媒体的严密审查。所谓的Troika Laundromat丑闻是最著名的案件，其中涉及几家据称从俄罗斯洗钱数十亿美元的银行。在澳大利亚，皇家银行委员会引起了高度关注。

另外，利益相关者也对银行提出挑战，因为它们忽视了通过投资来评估其遭受侵犯人权和环境破坏的风险。

然而，重要的是，在2019年概述的最大争议中，没有一个部门没有突出突出。也就是说，尽管气候变化问题一直备受关注，但该领域内很少有基础设施名称或子部门受到ESG争议。

随着ESG的考虑变得日益重要，这对全球基础设施投资者而言是个好消息，并且未来每个行业的ESG资历将受到越来越严格的审查。

Bennelong精品店4D Infrastructure全球投资组合经理兼首席投资官Sarah Shaw