在过去的几年中，人们对环境，社会和治理（ESG）指令的兴趣大大增加，但是一些机构投资者仍然担心，将ESG因素包括在内可能会以弱于风险调整后的收益为代价。我们的研究表明情况并非一定如此。
在“优化投资组合构建中的环境，社会和治理因素”中，我们分析了2007年2月至2012年12月期间三种优化的ESG倾斜策略对ESG评级对投资组合绩效的影响，以及评级变化的影响始于2007年2月。 2008年2月。对于评级，我们使用了MSCI ESG评级（以前称为无形价值评估得分）来评估特定行业的ESG重大风险和机遇。MSCI世界指数是我们的性能基准，也是优化产品组合的领域。巴拉全球股权模型（GEM3）用于构建和分析三种优化的ESG倾斜策略。
我们发现：
ESG动力策略可提供最佳的风险调整绩效。
ESG“同类中最差”的排除策略在应用ESG倾向之前消除了低评级公司，这导致ESG得分略有改善，并且业绩不佳。
一种“简单的ESG倾斜”策略，即高估当前ESG评级较高的股票，而低估那些当前评级较低的股票，同时保持其他投资组合敞口与基准敞口非常接近，从而产生的超额收益通常较小且为负数。
我们的主要结论是，资产管理者将能够利用ESG因素在较低的主动风险下获得更高的ESG投资组合评分，并且在2007年2月至2012年12月的这段时间内仍能达到中等的基准表现。
“ ESG可以添加Alpha吗？” 通过三种方式扩展了我们的早期工作：
我们将时间序列又延长了两年。
我们特意将ESG数据视为投资组合构建过程中潜在表现（或alpha）的指标。
正如我们寻求alpha立场所暗示的，我们研究了较高风险的策略。这些较高风险的策略可提供更大的主动权重，并有助于揭示ESG评分与其他因素之间的关系。
本文分析了使用MSCI的ESG数据构建的两种策略的股票收益：“ ESG倾斜”策略对ESG评级较高的股票进行了增持，而“ ESG动量”策略则对股票进行了加重以提高近期ESG评级。
我们发现，在过去八年中，这两种策略均优于全球基准，同时也改善了投资组合的ESG状况。
ESG倾斜和动量策略主动绩效与MSCI世界指数
这种出色表现的很大一部分并不能仅仅通过风格因素来解释。我们的研究表明，ESG因素也是回报的驱动力。
这些结果表明，有能力承担一些主动风险的投资者，同时希望在系统的基础上改善其投资组合的ESG状况时，可以将此类策略纳入其投资过程。
