跳脱筛选框架 ESG需要全新思维

责任投资和 ESG (环境、社会与公司治理) 感觉已成为目前的热门词汇。资产管理界似乎人人都在讨论这些话题，事实就是这样。新型冠状病毒疫情爆发之后，我们正面临有生以来最大的社会经济挑战之一。疫情的影响或将持续数年，所以企业在疫情中的行为及其 ESG 表现，都面临更严格的检视。

但对我们而言，这可不是新的“流行趋势”。多年来，安本标准投资管理一直认为，行事负责并重视其营运中相关 ESG 层面的企业，更可能提供可持续的投资回报，并为世人创造更美好的成果。事实上， ESG 相关考虑早已深植在我们的投资流程中达近 30 年之久。

就投资方式而言，我们并非一味地运用筛选工具，或是将其分类为“好”或“坏”的公司，而是进行更深入、更广泛的研究。除了基本面研究之外，我们也通过企业对 ESG 议题的处理方式，来搜集关于企业质量与未来前景的许多信息。因此我们检视如企业的能源消耗、废弃物处理与供应链透明度等各种项目；我们亦考虑董事会的多元性、企业对待员工的方式以及内部治理架构；并与该公司的董事会合作并提供协助，或在必要时施加压力，以便促成正向改变，进而提升该公司商业模式的续航力。

如今在疫情的影响下，企业基本面的重要性更胜以往。市场波动不断，企业则痛苦不堪。许多英国公司都暂停配发、削减或取消股利，为混沌不明的未来保留现金，还有些公司则因隔离措施而暂停营运，只能仰赖政府的援助。即便如此，我们的长期焦点在于协助投资人度过这段充满未知的时期，此举与我们的 ESG 方式相辅相成。我们努力发掘可靠、具可持续性、财务稳健、管理团队实力强劲以及 ESG 表现亮眼的企业。此举能协助我们更严谨地管理投资风险，并确保我们投资的公司不但可以安度当前危机，亦将在未来数年内蓬勃发展。

不规避问题产业 致力创造良性循环

针对我们投资的所有公司，我们以股东的身份积极参与其中，以促进正面行为并确保公司的可持续经营。我们希望协助目前具有防御能力的公司为未来作更充分的准备，并在行使重要议题的表决权前进行深入的思考。

这一健全的投资方式，亦应用于基金投资组合之外的公司。我们的研究范围涵盖整个英国股市，其中包括 FTSE 350 指数与小型公司，故也藉此监控整个投资范围的情况。这也意味着，当我们开始投资一家公司时，是基于原先已经相当丰富的基本面知识的。重要的是，对于尚未取得ESG评级但却希望有所进步的公司，我们可藉此伸出援手。

身为投资经理人，我们在鼓励、敦促并驱使企业改善自身行为上较别人更具优势。若某公司有 ESG 方面的问题，我们未必会敬而远之并让他人处理该问题，因为这样的做法太过消极。相反的，我们会思考是否能协助该公司的管理层面对问题。基于此，我们并未回避烟草、博彩等问题产业。投资经理若关心 ESG 但却回避这些问题产业的公司，便无法藉由影响力或监督来促成正向改变。我们认为，在许多状况下，“尽力参与并提供具建设性的见解”是较为妥当的做法。例如，我们可以鼓励博彩业者在处理不当博彩时做得比法定义务更多，并采用负责的营销方式。

许多希望“为所应为”的英国企业通常欢迎我们伸出援手。例如，他们的供应链或许有人力管理问题。我们可以运用跨产业的经验与合作关系，分享最佳实务方式并提供务实指引。

身为责任投资人，我们将这类合作视为“照顾”的职责，并藉此创造良性循环。企业若能提升 ESG 表现，便可提升获利能力、声誉与可持续力，并为社会作出更多贡献。此举对投资者的好处包括了更好的投资机会，以及为全人类造就更美好的未来。

企业若能提升 ESG 表现，便可提升获利能力与声誉，并为社会作出更多贡献

ESG有助企业赢得社会认可

在新型冠状病毒疫情爆发之前，企业将股东价值与短期获利的考虑放在置于可持续经营之前，早已是存在的问题。但在疫情的推波助澜之下，企业除了要具备经营事业的合法性外，也愈来愈需要在营运方面赢得社会认可 (social license)。所谓“社会认可”是指企业行动不但获得股东的许可，亦赢得所有利益关系人的普遍认可。这类利益关系人可能包括企业的员工、客户以及其营运社区。今后此一趋势预计将更加明显，因为不少企业乐于把握改革求进步的机会。

在疫情期间，英国已有许多企业采取了许多极为正面的行动，其中包括为南丁格尔医院提供高速宽带网络、制造商主动生产个人防护装备 (PPE) 等重大举措。更不用说为研发疫苗与有效疗法而付出的巨大努力了。另一些公司则向慈善机构捐赠款项或物资，或向英国国民卫生服务 (NHS) 员工及其他从事重要工作的劳动者提供折扣与更多服务。另一方面，许多管理团队皆优先考虑员工与客户的福祉，而非短期获利。

在疫情中表现得体并善尽己责的企业，可望提升声誉与客户忠诚度。此外，当我们“造就更优质的经济复苏”，并在疫情的黑暗时期结束后着手塑造更公平、更具可持续性的未来时，这些公司或将成为先锋。这将造就另一个良性循环。