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ESG的投资价值逐渐显现

部分投资者一直以来存在一种误解,即认为采用ESG投资会牺牲经济和金融绩效。根据摩根斯坦利(2018)调查报告显示,在受访者中,63%的个人投资者和67%的机构投资者都认为采用ESG等责任投资会牺牲经济和金融绩效。这种观点在一定程度上限制了ETF投资的发展。


ESG的投资价值逐渐显现(图1)


事实上,ESG的相关研究正在显示积极的效应。在投资收益方面,牛津大学通过对200篇较高质量的文献进行研究,表面ESG表现优异的公司长期稳定呈现更好的运营绩效,而且对于投资业绩也具有积极正向的影响:(1)90%研究表明,ESG优异的公司降低了企业资本成本;(2)88%研究表明,ESG优异的公司能够提高企业经营绩效,最终转化为稳定的现金流;(3)80%研究表明,ESG优异的公司对公司股价现有积极的影响。 


在降低风险方面,摩根斯坦利(2019)研究显示,可持续基金组合下行方差中位值显著低于传统基金中位值,整体降低20%。而且从观测的2004-2018年间,每年都保持了同样的降低。在极端波动年份,如2008、2015、2018,可持续基金组合下行方差更是显著低于传统基金,展现了较为优异的风险防御能力。


ESG的投资价值逐渐显现(图2)


从国内市场验证来看,在沪深300样本股中,按照中证ESG评价结果分为5组,可以看出,高ESG评分组合(ESG1)相对沪深300具有明显的超额收益,且显著高于低ESG评分组合(ESG5);而且从未来一年的Beta值来看,高评分组合显著低于低评分组合,呈现出显著的收益、风险传导特征。


ESG的投资价值逐渐显现(图3)

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