避险定价：ESG 得分较高的公司波动性较低，其股价出现大幅下跌的可能性也更低

ESG问题或分数与公司股价波动性之间呈负相关关系。通常而言，ESG 得分较高的公司波动性较低，其股价出现大幅下跌的可能性也更低。

这意味着投资者可将ESG分析作为评估风险的重要工具。事实上，将ESG整合进基本面分析的最常见目标之一便是增强风险管理。具体而言，一些公司会因为“尾部风险”事件而导致价值损失，很多投资者会利用ESG整合减少投资这种公司的可能性。

这类尾部风险包括由公司治理、环境绩效或供应链布局引发的各种不良事件。

中国对环境问题的关注不断升级是政策风险显现的典型例证。

在2018年前11个月，新成立的生态环境部开出了超过16.6万张罚单，累计罚款20亿美元。2019年5月，国家发改委宣布将削减小型煤矿数量，以提高生产安全性，减少污染。2019年6月，山西煤矿安全监察局通报，2019年前5个月，该局共开展2167次安全检查，叫停了82个矿井的生产或施工。

环境或社会（安全）绩效，已成为中国企业和投资者日益突出的风险。这导致了竞争格局的转变——环境和安全绩效不佳的公司，所面临的罚款、补救成本以及极端情况下倒闭的风险越来越高。此外，由于不合规的公司无法再获得“环境套利”，

而必须改革经营方式或退出行业，环境绩效良好的公司往往能够占据有利地位，从行业整合中获益或是扩大市场份额。

基于这些转变和风险，法国巴黎资产管理投资公司旨在通过ESG整合、公司参与以及专有ESG评分框架来识别、评估并将这些转变和风险纳入投资决策。