ESG投资主流化，相关体系建设不断完善

从投资者角度来看，全球可持续发展理念的主流化、应对气候变化和绿色金融在全球范围内被纳入金融政策框架、中长期资金投资避险的需求，以及ESG表现良好的上市公司收益更加稳健的大量实证等因素，推动中长期投资对ESG投资重视程度不断提升。ESG投资正加速成为主流。根据全球可持续投资联盟（GSIA）的数据，欧洲的资管市场已有近半采纳ESG投资，美国的资管市场也有约四分之一采纳ESG投资。施罗德集团(Schroder Group) 2019年全球投资者研究结果显示，全球60%的投资者会将可持续性因素纳入投资决策，他们认为选择可持续投资产品有助于世界的可持续发展；64%的投资者认为气候变化会对自己的投资产生显著的影响。全球75%的投资者认为在未来五年，ESG在投资决策中将扮演更加重要的角色。目前，将ESG纳入投资决策、负面排除法两种可持续投资策略应用最广，对应的资产规模居于各类可持续投资的前列。国际上，Vanguard、荷宝等ESG领先投资机构已经形成明确的操作流程。

从ESG评价体系来看，为迎合投资者的可持续发展理念及投资行为，金融市场上相关评分等应运而生。国际上已经建立了以MSCI、道琼斯、汤森路透（Thomson Reuters）、富时罗素（FTSE Russell）等为代表的ESG评估方法学以及应用。ESG评价指标体系是ESG核心价值的具体体现，也是ESG投资的基础。这些机构将评级的指标分别划入E、S、G三个方面，但底层指标设计上各有不同。计算方法上，以加权平均为主，根据各自方法学赋予一定的指标权重，并按照行业情况对权重进行调整。

从ESG纳入信用风险分析进展来看，传统的企业融资风险评价较多地考虑了财务因素，对环境、社会、公司治理等非财务因素考虑欠缺，这导致传统评价方法不能够全面衡量企业的风险状况以及可持续发展能力。ESG非财务风险评估方面，单个ESG因素已纳入融资风险分析（例如环境风险压力测试、利用赤道原则进行项目融资的环境和社会风险分析以及管理等），但是ESG作为一个系统框架纳入融资风险分析尚处于起步探索阶段。目前主要有附加法和内置法。附加法是通过附加考虑ESG因素，对传统的融资风险评价结果进行调整，该方法对现有的风险评价体系影响较小，但存在“重复计算”风险以及ESG信息与财务信息质量不匹配的问题。目前，大部分ESG信息均未经过审计或鉴证，信息质量低于经过审计的财务信息质量，ESG作为附加考虑因素，风险影响可能会被低估。内置法更符合ESG集成，但目前最大的挑战是缺乏ESG非财务风险模型以及可信度较高的数据。