2013年，影响力投资的概念刚刚被引入中国不久。我和高嵩等几位朋友写了一篇综述文章，题为《影响力投资在中国》，在文章中，我们定义了两类影响力投资及三类影响力投资机构。两类影响力投资，简单说就是”更注重影响力（impact first）”还是”更注重回报（investment first）”。三类影响力投资机构分别是：专门做II的机构，传统的非营利组织和传统的金融机构，我们将这三类投资机构称为“三驾马车”。
五年过去了，“三驾马车”走出了不同的路径。
专门做II的机构：乍暖还寒。当年，我们在文中提到的一些机构，如爱维稳特（Avantage Ventures）、LGT公益创投、岚山资本、创思（Transist）。Avantage已经在两三年前关闭了北京办公室的运营，岚山资本已经有一段时间没有听到消息了。LGT通过股权和赠款的方式支持几个项目，但数量不多。创思倒是与壳牌基金会发起中引创投（China Impact Ventures）。总体来说，专门做II的机构在过去几年并没有规模化增长，一度出现收缩，虽然近两年有回暖迹象。
传统的非营利组织：热火朝天。五年前，背景为传统非营利组织的II机构有富平学校、中国影响力基金（算以IED为背景吧）、育公益创投（算以新湖慈善基金会为背景）。五年后，这个类别的机构多了很多，特别是最近两年，涌现出爱佑基金会、億方基金会、险峰基金会、恩派公益创投、南都基金会（以LP参与禹禾基金）等。显然，非营利组织对II投入的感情最深，热情如火。
传统的金融机构：谨慎探索。传统金融机构路线比较稳健，他们对II并不是全面热忱和接纳，更喜欢顺应政策趋势选择II的一个细分元素谨慎地探索前行。五年前，我们的文章提及绿色银行（兴业银行、浦发银行）和绿色基金（私募的青云和公募的兴全）。五年后，这些机构都还活跃在各自阵线，并且因为政策推动，践行绿色银行、绿色基金的机构数量迅速增加，绿色保险、绿色指数、绿色债券、扶贫债券等产品时有涌现。PE的兴趣也逐渐起来了，或是看到影响力投资的长远价值（如禹闳资本，发起禹禾基金），或是看到解决社会问题的市场需求（如达晨创投投资大米和小米）。这类机构因为对投资回报率有刚需，发展并不快，但比较稳健。
