政策性保险公司参与“一带一路”可再生能源合作及投融资

2018年，中国出口信用保险公司当年度承保金额6122.3亿美元，同比增长16.7%。[3]2018年，其中，中长期出口信用保险新增承保金额246亿美元，同比增长2.1%；海外投资保险承保581.3亿美元，同比增长18.9%；短期出口信用保险承保4814亿美元，同比增长16.6%，全年向客户支付赔款近19.5亿美元，同比增长42.5%(如图1所示)。[4]

图1 中国出口信用保险公司主要险种及承保金额（2018年）

数据来源：中国出口信用保险公司

作为“国家一带一路战略工作领导小组成员单位”，为支持“一带一路”建设合作，中信保除了自身提供相关信用保险服务外，还与“一带一路”沿线国家的金融机构和政府部门签署了相关合作协议。2017年5月，在 “一带一路”国际合作高峰论坛期间，中国出口信用保险公司分别与白俄罗斯、塞尔维亚、波兰、斯里兰卡、埃及等“一带一路”沿线国家同业机构签署了一系列合作协议，此外，还与埃及投资和国际合作部、老挝财政部、柬埔寨财政部、印尼投资协调委员会、波兰投资贸易局、肯尼亚财政部、伊朗中央银行、伊朗财政与经济事务部等“一带一路”沿线国家政府部门，以及沙特阿拉伯发展基金、土耳其实业银行、土耳其担保银行、巴基斯坦联合银行等“一带一路”国家金融机构签署了系列框架合作协议。[5]

在2013年至2018年期间，中国出口信用保险公司支持“一带一路”建设承保额自930亿美元[6]，增加至1506亿美元[7]。2013年以来，中信保支持我国企业向“一带一路”沿线国家出口和投资累计达到7124.3亿美元，业务范围覆盖沿线所有国家，为“一带一路”项目出具保单2300多张，累计向企业支付赔款超过27亿美元。[8][9]其中，2015年、2018年中信保“一带一路”承保额分别增长21.5%和16%左右(如图2所示)。

图2 中国出口信用保险公司“一带一路”承保额及增长率（2013-2018年）

数据来源：中国出口信用保险公司

具体到“一带一路”可再生能源合作，中国出口信用保险公司主要通过中长期出口信用保险、海外投资保险等参与中国与“一带一路”沿线国家可再生能源项目的合作开发建设。

中长期出口信用保险是为出口企业收回延期付款及融资机构收回贷款本金和利息提供的风险保障，承保的信用期限一般为1年至15年，重点支持高科技、高附加值的机电产品和成套设备等资本性货物出口以及对外承包工程项目，[10]根据被保险人、保险标的物不同，中长期出口信用保险分为出口买方信贷保险、出口卖方信贷保险、再融资保险、以及海外融资租赁保险(如表1所示)。[11]

表1 中长期出口信用保险主要险种对比

出口买方信贷保险是项目在买方信贷融资方式下，中国出口信用保险公司向贷款银行提供还款风险保障的一种政策性保险产品。[12]其中，贷款银行是被保险人，投保人可以是出口商或贷款银行，最高赔付比例为95%。“一带一路”能源项目合作多采用中长期出口买方信贷保险，以保障中方贷款银行的收款。

出口买方信贷保险是在出口方提供融资的方式下，中国出口信用保险公司向出口方提供的、用于保障其收汇安全的保险产品(如图3所示)，[13]其中，出口商是被保险人，对因政治风险或商业风险引起的出口商在商务合同项下应收的延付款损失承担赔偿责任，最高赔付比例为90%。在“一带一路”能源项目合作中，部分项目业主无法提供出口买方信贷所需相关担保，要求中方设备出口商、工程承包商作为融资主体以出口卖方信贷的形式参与项目合作，出口卖方信贷保险(如图4所示)可以使中方企业在“一带一路”能源项目合作过程中转移相关收汇风险。

图3 出口买方信贷保险

资料来源：中国出口信用保险公司

图4 出口卖方信贷保险

资料来源：中国出口信用保险公司

再融资保险是在金融机构无追索权地买断出口商务合同项下的中长期应收款后，中国信保向金融机构提供的、用于保障其资金安全的保险产品，其对因政治或商业风险造成的银行或其他金融机构在中长期应收款项下的款项损失承担赔偿责任，最高赔付比例为95%(如图5所示)。再融资保险较为适合在“一带一路”沿线开展能源合作的民营企业，该类企业在与外国业主进行能源项目合作时若无法获得出口买方信贷险支持，且自身因企业规模和表内负债率等原因不愿采用出口卖方信贷时，可与贷款银行签订应收账款买断协议，即期从贷款银行提取设备出口和工程建设款项并将应收账款权益转移给贷款银行。

图5 再融资保险

资料来源：中国出口信用保险公司

图6 海外融资租赁保险

资料来源：中国出口信用保险公司

海外融资租赁保险是为出租人提供租赁项目所在国政治风险及承租人信用风险的风险保障。承保风险包括承租方或项目所在国发生战争、征收、汇兑限制导致被保险人应收租金或租赁合同终止款发生损失的政治风险，以及承租人因不可抗力以外的原因，未能按期向出租人支付《租赁协议》中所约定租金的承租人违约风险。被保险人为非金融机构的，最高赔偿比例为实际损失的90%；被保险人为金融机构的，最高赔偿比例为实际损失的95%(如图6所示)。[14]在上述四类中长期出口信用保险中，出口买方信贷险是“一带一路”可再生能源项目合作较多涉及的险种。目前中信保中长期出口信用险承保的代表项目主要有巴基斯坦苏吉-吉纳里（Suki Kinari）水电站、巴基斯坦达沃风电项目、巴基斯坦萨查尔风电EPC总承保项目，以及安哥拉卡古路·卡巴萨水电站等(如图7所示)。

图7 中信保中长期出口信用险承保的“一带一路”可再生能源项目（部分）（截至2019年4月）

数据来源：中国出口信用保险公司

巴基斯坦苏吉-吉纳里（Suki Kinari）水电站是中巴经济走廊首个项目融资项目，也是中巴经济走廊迄今最大的水电站项目，[15]为了防范巴基斯坦政治风险，项目公司投保了中国出口信用保险公司的中长期出口信用保险，保额20.87亿美元，[16]包括政府征收、汇兑限制、战争、暴乱、恐怖主义等政治事件和政府违约险，此外，为有效规避购电方违约风险，项目公司签署的购电协议和执行协议明确由巴基斯坦政府为购电方的付款提供担保，并投保了由中信保承保的运行期购电协议违约险。[17]在项目融资结构搭建过程中，中信保根据银团和业主需求，创新性提出了覆盖政治险(涵盖政府违约风险)的保险方案，满足了银团的风险规避诉求，促成银团与业主就融资保险方案达成一致，项目得以顺利进行。此外，中信保还对“一带一路”项目开通了绿色通道，除允许公司以项目收益做担保外，还加大了保险范围、允许公司对保费进行融资，并且搭建了相关方的沟通平台。这些举措不仅使得项目的融资结构和保险结构更加合理，而且大幅推进了项目进度，在帮助企业提高抵御国际市场风险能力的同时，也增强了中国企业“走出去”开拓国际市场的主动性和竞争力。[18]

在中巴能源经济走廊第一批14个项目中，中国水电顾问集团国际工程有限公司的达沃风电项目入选。达沃风电项目是中巴能源经济走廊第一批14个项目之一，项目位于巴基斯坦信德省卡拉奇市以东的“风电走廊”，装机容量49.5兆瓦。中国水电工程顾问集团有限公司负责项目的投资开发，中国工商银行提供了7882万美元项目贷款。[19]该项目业主对项目融资时间要求严格，若不能按时完成，企业收益将受很大影响。中国信保充分发挥其作为国家政策性保险机构的优势，将国家“一带一路”战略与企业需求相结合，建立了审批流程的绿色通道，“定制”审批承保时间表，项目从资料提交完毕到保单出单，只用了不到一个月，顺利地在规定时间完成了融资。[20]此外，中国信保还对达沃项目的保单费率进行了大幅优化，降低了项目成本。

此外，巴基斯坦萨查尔(Sachal)风电EPC总承包项目是中巴经济走廊第一个完成贷款协议签署的项目。在项目列入中巴经济走廊能源合作清单后，中国水电顾问集团国际工程有限公司与项目投资方取得联系，提交了公司融资保险方案，双方就保险方案达成一致。在中国信保推动下，2015年2月15日，该项目贷款协议正式签署。[21]

安哥拉卡古路·卡巴萨水电站是迄今中资企业在非洲承建的最大规模水电站项目，保险金额63.26亿美元。中国信保启动海外市场开发机制，成立了专门从事海外市场整体开发的部门机构，并将安哥拉定为首个整体开发国家，与葛洲坝集团合作参与卡古路·卡巴萨水电站项目。在中国信保出口买方信贷保险的保障下，卡卡项目贷款协议正式签署，六家中资银行共同提供融资，有力支持了项目商务和融资的顺利推进。卡卡项目使中国信保与安哥拉财政部整体合作框架内项目承保金额突破100亿美元，有力带动了中国海外工程承包和设备出口，同时帮助安哥拉实现了经济多元化和可持续发展。[22]

海外投资保险是中国出口信用保险公司鼓励投资者进行符合中国利益的跨境投资，对投资者因投资所在国发生的汇兑限制、征收、战争及政治暴乱、政府违约等风险造成的经济损失进行赔偿的政策性保险，承保业务的信用期限一般为1到15年，赔偿比例最高不超过95%，根据资金来源不同，海外投资保险分为海外投资（股权）保险以及海外投资（债权）保险两类(如表2所示)。[23]

表2 中信保海外投资保险主要险种对比

海外投资（股权）保险是中国出口信用保险公司为鼓励中国企业对外投资而提供、承担投资项下股东权益损失的保险(如图8所示)，[24]适保范围为在 中国境外（含港、澳、台地区）以货币、实务、技术或知识产权等方式进行的股权投资，赔付比率最高95%。

图8 中信保海外投资（股权）保险

资料来源：中国出口信用保险公司

海外投资（债权）保险是中国出口信用保险公司为鼓励中国企业为其海外投资项目提供股东贷款、金融机构为中国企业海外投资项目提供贷款、以及中国出口信用保险公司认可的其他投融资形式，向企业或金融机构提供的、承担其债权损失的保险。[25]海外投资（债权）保险的适保范围为在中国境外（含港、澳、台地区）以债权方式进行的投资，赔付比率最高95%，根据贷款来源的不同，其又分为海外投资（债权）保险（金融机构）(如图9所示)、海外投资（债权）保险（股东贷款）(如图10所示)两类。

图9 中信保海外投资（债权）保险（金融机构）

资料来源：中国出口信用保险公司

图10 中信保海外投资（债权）保险（股东贷款）

资料来源：中国出口信用保险公司

中国出口信用保险公司海外投资险支持的“一带一路”可再生能源项目主要有老挝南瓯江流域梯级水电站、柬埔寨桑河二级水电站、柬埔寨金边-菩萨-马德望输变电，以及马耳他发电公司股权收购项目等(如图11所示)。

图11 中信保海外投资险承保的“一带一路”可再生能源项目（部分）（截至2019年4月）

数据来源：中国出口信用保险公司

老挝南瓯江流域梯级水电站项目由中国电建集团海外投资有限公司投资开发，项目按“一库七级”流域规划方案分两期开发，其中一期项目总装机540兆瓦，2012年10月主体工程开工建设，2013年投保中国信保海外投资险，承保金额25.96亿美元，2016年5月全部建成投产。二期项目总装机732兆瓦，2016年4月主体工程开工建设，预计2019年建成投产，二期项目也已向中信保投保。[26]

柬埔寨桑河二级水电站是目前柬埔寨装机规模最大的水电站，年发电量19.7亿千瓦时。该水电站项目有助于改善柬埔寨国内电力供应紧张的局面，为柬埔寨甚至邻国提供成本低、供应稳定、清洁的可再生能源，满足社会经济发展需要，并带动电力、建筑、交通运输和服务行业的发展。[27]中国信保与云南澜沧江国际能源有限公司签署了《柬埔寨桑河二级水电站项目合作协议》，通过提供海外投资险帮助企业规避了项目的政治风险。

此外，中信保还通过海外投资险支持了柬埔寨金边-菩萨-马德望输变电，以及马耳他发电公司股权收购项目，承保金额分别达0.89亿美元，[28]以及1.87亿美元[29]。

总体来说，在中国与“一带一路”国家可再生能源工程建设、产能合作，以及装备制造合作过程中，越来越多的“一带一路”国家希望利用中国的技术、装备，以及资金完成可再生能源项目，中国金融机构亦希望更多参与“一带一路”可再生能源项目，中国信保可以在两者之间发挥桥梁纽带作用，用保险带动融资，用融资带动技术和装备“走出去”，在中国信保的保险保障下，中国企业可以利用中国金融机构的资金，参与“一带一路”国家的可再生能源项目，从而达到多方共赢。

作者：

徐洪峰 中央财经大学绿色金融国际研究院副院长、教授

王   晶 中国社会科学院大学博士研究生