履约机制是我国碳交易机制的关键环节，是控排企业在碳配额总量要求下履行减 排责任的重要体现，我国试点和全国碳市场履约率均较高，但也反映出我国碳市场的 主要运行是以履约为目的，市场化运行通道尚未畅通。
一方面，碳市场发展的市场化程度不高，交易缺乏流动性，市场参与主体存在明 显的以履约为驱动的特征。从履约率来看，我国试点碳市场履约成效良好，上海、北 京、广东、天津、湖北等碳市场多个年度均实现 100%履约，福建碳市场 2017 年度 履约率达 100%，深圳碳市场履约率均在 99%以上。重庆碳市场履约信息披露程度不高，履约率暂未获知。与此同时，从全国碳市场运行表现来看，首个履约期履约率 为 99.5%，大部分企业均能按时履约。
从履约期来看，试点碳市场履约日集中在 6 月份，因此交易多集中在履约期附 近，反映出试点碳市场存在明显的履约驱动现象,出现碳交易潮汐现象。以 2018 年 数据为例，碳交易试点在 5-7 月（即履约期附近月）的碳市场交易量均占全年交易量 的 40%以上。其中，除湖北和广东外，其他省市 5-7 月的交易量占比均超过 60%。 以履约为驱动的特征表现出我国碳市场活跃度不足的现状，控排机构参与碳市场交易 主要以完成履约为目的，这也导致了试点碳市场普遍存在履约推迟的现象。例如， 2016 和 2017 年北京碳市场分别有 85 家和 22 家控排企业未在履约日前完成履约， 北京市发改委不得不发布责令限期完成履约的通知。随着试点市场的不断发展，履约 驱动现象有所缓解，近年来交易集中度有所降低，显示出控排企业加强碳排放管理的 自主性逐渐提高。
另一方面，碳市场的活跃度不足的主要原因在于市场准入机制存在问题，覆盖行 业和参与的市场主体较为单一。从覆盖行业来看，试点碳市场主要以工业为主，全国 碳市场初期仅纳入电力行业，尚有占全国碳排放 60%的其他行业、企业暂未纳入全 国碳市场统一管理。在此情况下，为了活跃碳市场，不得不降低入场门槛。对于部分 企业来说，减排的边际成本过高导致其没有主动参与碳市场的意愿，因此参与碳市场的主要目的是完成履约；从参与主体来看，试点碳市场中机构投资者和个人投资者被 允许参与碳交易，但全国碳市场的主要参与者为控排履约企业，碳交易尚未对碳交易 公司、金融机构和个人投资者等市场主体开放。随着国家加大对金融系统支持绿色低 碳发展的力度，商业银行、信托公司和基金公司等纷纷布局绿色金融领域。但当前中 国碳金融市场参与度还远远不够，专业化投资群体不发达，碳金融发展缺乏专业或长 期资金支持。
